今年前4个月，国际油价整体呈现出近年来少有的“四起四落”短期高位波动走势。其中，受多个国家通货膨胀数据回落、美联储阶段性加息预期结束，以及美国能源信息署(EIA)等机构发布对今年原油需求乐观预期等因素影响，布伦特原油价格今年第二周累计涨幅约8%，并在1月稳定保持在80美元/桶以上；2月1日前后，受德国等部分经济体经济增长数据低于预期，以及美欧央行计划加息等因素影响，布伦特原油和WTI价格一周内跌幅分别超过7%，之后又因俄罗斯预期减产、土耳其地震和全球经济复苏乏力等影响，再度出现较大幅度连续震荡走势；3月中旬，美国硅谷银行和签字银行等金融机构“爆雷”导致金融市场恐慌，布伦特原油和WTI价格双双跌破70美元/桶后，随着有关银行“转危为安”而呈现“V型”反转；4月初以来，欧佩克+集体自愿减产叠加市场对全球经济不确定预期等复杂因素影响，国际油价在跳涨至今年前4个月高点后，又出现了一波小幅下跌整理，布伦特原油价格目前仍维持在70美元/桶左右。5月3日，布伦特原油期货结算价为72.33美元/桶，WTI原油期货结算价为68.6美元/桶。

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虽然今年前4个月布伦特原油和WTI价格出现震荡反复，但供需基本面是决定国际油价的根本因素，现阶段油价波动走势基础仍是由供给侧为主导、供需两侧共同作用；同时，考虑到近中期世界经济增长和地缘政治风险都存在一定不确定性，预计今年国际油价难以出现较大幅度回落，较大概率会保持波动态势。

原油供给难以大幅增长

供给方面，全球原油供给受多重因素影响难以大幅增长，将推动国际油价保持高位。

从投资角度看，虽然在较高油价水平下，部分国际石油公司在坚持投资纪律的基础上计划提高今年上游投资预算，但由于投资与勘探开发结果之间存在时滞关系，预计近中期全球油气储产量水平很难因投资增长而大幅提升；而上半年通货膨胀因素导致部分产油国上游供应链成本显著上升，将很大程度上抵消投资增长的效果，比如在北美地区，预计今年油气上游供应链成本可能上涨10%~15%。

从资源角度看，根据中国石油《全球油气勘探开发形势及油公司动态(2022年)》等报告披露，近两年勘探发现油气储量与2010~2020年的平均水平基本持平，甚至略有增加，但新增储量在“两深一非”领域所占比例较大，如在2021年新发现储量排名前10的大油气田中，仅有位于俄罗斯叶尼塞—哈坦加盆地和墨西哥苏瑞斯特盆地的两大油气田在陆上，其余大油气田均位于深水与超深水，在增加勘探开发难度的同时，也将大幅提高作业石油公司的经营成本。

从供给主体角度看，一方面，以沙特和俄罗斯为首的欧佩克+集体自愿减产，总计涉及产量削减超过160万桶/日，5月生效并持续至今年底。另一方面，美国页岩油产量今年内难以出现较大幅度增长。根据美国能源信息署新发布的3月钻井生产率报告披露，作为页岩油产量的先行指标，美国页岩油各主力页岩区在产钻机数量1月以来已连续两个月下跌，高质量库存井的数量也跌至新低，意味着美国页岩油在下半年或将面临产量增长停滞风险。

部分机构提高原油需求增长预期

需求方面，全球原油需求增长预期同样将支撑国际油价保持高位。根据国家统计局发布的国民经济运行数据，一季度我国GDP同比增长4.5%，经济运行开局良好，带动部分国际机构提高了对今年世界经济和全球原油需求的增长预期。

世界经济增长预期方面，世界银行4月10日表示，鉴于我国经济复苏前景乐观，已将全球2023年的经济增长预期从年初的1.7%上调至2%。花旗银行则认为，今年全球经济扩张将超出预期，并将今年全球经济增长预期从前期的2.2%上调至2.4%。

全球原油需求增长预期方面，国际能源署在4月14日发布的4月石油市场报告中预计，今年全球石油需求将增加200万桶/日，达到创纪录的1.019亿桶/日，中国将成为今年全球石油需求增长的重要驱动。欧佩克在4月的月报中提出，今年全球石油需求将增加230万桶/日，达到创纪录的1.0189亿桶/日，超过疫情前水平。能源咨询公司伍德麦肯兹则认为，中国是今年全球油气市场“单一需求驱动因素”，将在250万桶/日的全球原油需求增长中占100万桶/日，且除中国之外的部分非经合组织国家今年原油需求也将出现一定幅度的增长。

地缘政治冲突或加剧油价短期波动

此外，地缘政治冲突对国际原油市场的影响分布在供需两侧。从需求侧来看，为了摆脱对俄罗斯能源的依赖，欧洲各国正努力降低油气消费量，并大力发展各类新能源，因此年内原油需求预计总体保持稳定。从供给侧来看，俄罗斯已同意参加欧佩克+的集体自愿减产行动，且原油出口已受到欧美限价等诸多限制，原油供给年底前大概率难以出现显著增长。因此，预计地缘政治冲突今年不会对原油供需基本面产生实质性影响，但其形势的短期变化或将加剧国际油价在一定时期内的波动幅度。

而美元汇率短期波动、极端天气、美国和欧盟等重要经济体原油及成品油库存水平等影响因素，同样不会对今年原油供需基本面产生实质性影响，仅可能造成国际油价的短期震荡加剧。

综上所述，遵照国际原油市场运行规律，现阶段需求侧和供给侧均支持国际油价今年保持在相对较高的价格区间持续波动。事实上，部分机构同样也对今年国际油价波动走势做出了积极预测。其中，美国能源信息署预测全年油价将维持在85美元/桶；高盛预计今年原油价格将维持在95美元/桶；伍德麦肯兹预计下半年国际油价均价为94美元/桶；瑞银表示，预计国际油价在6~9月将上探至每桶100~105美元，并在年内保持平稳。(作者侯明扬)

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